จากประชาชาติธุรกิจ

คอลัมน์ เลียบรั้วเลาะโลก

โดย มร.เฟรเดอริก นิวมานน์ ธนาคารเอชเอฟบีซี


ระยะ หลังเราเห็นพาดหัวข่าวไม่น้อยที่คาดว่าปี 2557 จะเป็นช่วงเวลาที่เศรษฐกิจโลกขยายตัวอย่างแข็งแกร่งในอัตราที่สูงกว่าในอดีต แต่ท่ามกลางห้วงเวลาของการเฉลิมฉลองอย่างนี้ก็อย่ามัวลิงโลดใจจนเกินไป คงจำกันได้ว่าเราก็เคยเจอเหตุการณ์ทำนองนี้มาแล้ว เมื่อธันวาคมปีที่แล้ว ก็คาดกันว่าเศรษฐกิจจะเติบโตดี แต่กลับไม่ได้เป็นอย่างนั้น 

ใน บรรดาตลาดเกิดใหม่เอเชียปีที่ผ่านมา พบว่าจีนและอินเดียทำผลงานได้น่าผิดหวังที่สุด เพราะเมื่อตอนต้นปี หลายสำนักเห็นตรงกันว่าอัตราเติบโตของเศรษฐกิจจีนและอินเดียจะอยู่ที่ร้อยละ 8.1 และร้อยละ 6.5 และแม้ตัวเลขจริงจะยังไม่ประกาศออกมา แต่จีดีพีของจีนและอินเดียน่าจะขยายตัวได้เพียงร้อยละ 7.7 และร้อยละ 4.2 เท่านั้น ซึ่งถือว่าต่ำกว่าคาดมาก เทียบกับขนาดเศรษฐกิจที่ใหญ่ และหากถามว่าต้นตอของปัญหามาจากสหรัฐและยุโรปหรือไม่ คำตอบคือไม่ใช่แน่ ๆ เพราะ ทั้งสหรัฐและยุโรปก็ไม่อาจเติบโตเศรษฐกิจได้ตามเป้าเหมือนกัน เพียงแต่ต่ำกว่าที่คาดหมายเล็กน้อย มีแต่ญี่ปุ่นเท่านั้นที่สามารถเติบโตเศรษฐกิจได้อย่างแข็งแกร่ง อันเป็นผลจากการกระตุ้นเศรษฐกิจขนานใหญ่ของรัฐบาล 

ย้อน มาดูเศรษฐกิจของตลาดเกิดใหม่อื่น ๆ ในเอเชียกันบ้าง ก็พบว่าย่ำแย่ไปตาม ๆ กัน อัตราการขยายตัวโดยรวมของภูมิภาคในปีนี้จึงอาจจะอยู่ในระดับต่ำสุดนับแต่ต้น ทศวรรษ 2000 ทั้งนี้ เพราะเศรษฐกิจอินโดนีเซีย เกาหลีใต้ ไต้หวัน ฮ่องกง มาเลเซีย ไทย และเวียดนาม ต่างก็ขยายตัวต่ำกว่าที่คาด เว้นแต่ฟิลิปปินส์ ซึ่งแม้ว่าจะได้รับผลกระทบอย่างหนักจากพายุไต้ฝุ่น เศรษฐกิจก็ยังเติบโตได้ดีเกือบตลอดทั้งปี ในขณะที่เศรษฐกิจนิวซีแลนด์ก็ยังประคองตัวได้ดี เพราะผลิตภัณฑ์อาหารนมที่มีราคาสูงขึ้น และตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่เติบโตได้ดี

หลายคนก็คาดว่าเศรษฐกิจของตลาดเกิดใหม่ในเอเชียจะฟื้นตัวกลับมาได้ แต่ การตีความแบบนี้มองข้ามปัญหาโครงสร้างพื้นฐานที่เอเชียประสบอยู่ การที่เศรษฐกิจโลกแข็งแกร่งขึ้นจะไม่ช่วยแก้ปัญหาของเอเชียได้อย่างรวดเร็ว ปัญหาที่เกิดขึ้นเป็นเพราะเงินกู้ต้นทุนถูก เศรษฐกิจตลาดเกิดใหม่โดยรวม โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเอเชียสามารถฟื้นตัวจากวิกฤตเศรษฐกิจโลกได้ ถือเป็นเรื่องน่าชื่นชมมาก เพราะความต้องการบริโภคในโลกตะวันตกยังคงซบเซา ดังนั้นการเติบโตเศรษฐกิจจึงมาจากการบริโภคภายในประเทศเป็นหลัก หรืออาจมาจากการส่งออกไปตลาดเกิดใหม่ที่ใหญ่กว่า และเป็นตลาดเศรษฐกิจใหม่ที่เติบโตเร็วอย่างจีน แต่อย่างไรก็ตาม ความต้องการบริโภคดังกล่าวก็ยังต้องอาศัยแรงขับเคลื่อนจากเงินกู้เป็นหลัก การกู้เงินไม่ใช่เรื่องเลวร้ายเสมอไป 

ที่ จริงในระยะหลัง ทั่วโลกจำเป็นต้องใช้เงินกู้เพื่อป้องกันไม่ให้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ (Great Recession) ที่เป็นอยู่ลุกลามเป็นภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ (Depression) ด้วยซ้ำ แต่การเติบโตเศรษฐกิจที่อาศัยเงินกู้ก็มีข้อเสีย เพราะหากผ่านไปสักระยะหนึ่งแล้วไม่นำไปสู่การเพิ่มผลผลิตได้มากพอ การเติบโตในลักษณะนี้ก็จะไร้ประสิทธิภาพ มิหนำซ้ำเงินที่ได้มาง่ายจะไม่จูงใจให้เกิดการปฏิรูป และไม่ได้ประโยชน์เท่าที่ควรจากการเพิ่มประสิทธิภาพ ซึ่งเป็นสิ่งจำเป็นในการรักษาอัตราการเติบโตของเศรษฐกิจ 

เริ่ม มีสัญญาณว่าอัตราผลผลิตได้ชะลอตัวลงในเอเชีย บ่งชี้ว่าถ้าอัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจโลกเริ่มกระเตื้องขึ้นในปีหน้า จะไม่ส่งผลดีต่อภูมิภาคนี้มาก เหมือนเมื่อก่อน ดังนั้น การปรับโครงสร้างอย่างจริงจังจึงเป็นสิ่งจำเป็น โดยเริ่มตั้งแต่การเปิดเสรีทางการค้า การลดบทบาทของรัฐวิสาหกิจต่าง ๆ 

การ ปรับปรุงโครงสร้างสาธารณูปโภคพื้นฐาน การลดการอุดหนุนภาครัฐในเรื่องไม่จำเป็น การผ่อนคลายกฎระเบียบควบคุมการลงทุนของต่างชาติ และกฎระเบียบด้านการเงิน ซึ่งไม่ได้เป็นแค่วาระแห่งชาติของจีนเท่านั้น แต่ควรเป็นข้อพิจารณาของเอเชียโดยรวมด้วย 

ปี 2556 เอเชียได้แสดงศักยภาพด้านการเงินที่แข็งแกร่งเกินกว่าที่หลายคนเคยหวั่นวิตก อัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจยังคงดีต่อเนื่อง ถึงแม้ตลาดเงินจะเกิดความวุ่นวายขึ้นในช่วงฤดูร้อนที่ผ่านมา การปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารของจีนไม่ได้สร้างปัญหาใหญ่หรือผล กระทบ

ต่อ ภูมิภาคนี้มากนัก อินเดียและอินโดนีเซียก็สามารถรอดพ้นจากขีดอันตราย ซึ่งถือว่าเป็นข่าวดี แต่ในขณะเดียวกัน ก็ยังมีอีกหลายเรื่องที่ต้องดำเนินการเพื่อให้เศรษฐกิจฟื้นตัว และในท้ายที่สุดก็มีสัญญาณที่น่ายินดีว่าเจ้าหน้าที่รัฐเริ่มลงมือจัดการ ปฏิรูปแล้ว แต่หนทางข้างหน้านั้นยังอีกยาวไกล ขณะนี้เราจึงยังไม่สามารถฟันธงได้ว่าปีหน้าจะเห็นการเติบโตอย่างก้าวกระโดด

สำนักงานบัญชี,สำนักงานสอบบัญชี,ทำบัญชี,สอบบัญชี,ที่ปรึกษา,การจัดการ,เศรษฐกิจการลงทุน